香港  胡懷國    

    在外圍經濟趨好、全球流動性過剩、油價回落、企業盈利好于預期、人民幣持續升值、資金涌入等一系列利好刺激下，本港股市在過去一年市況暢旺，在藍籌股、國有銀行股、地產及資源股的帶動下，連續創出歷史新高。盡管有多宗大額售股、配股集資活動，但仍無損港股凌厲走勢，反而引發資金流入、放大交易量、增進市場信心，令股市在一年內急升近三成，市值突破12萬億港元，每個股民平均淨賺逾40萬港元，正應了“狗年旺財”的俗語。    

    尤其是去年十一月份，港股可謂牛氣沖天，雖說十一月二十八日的大幅回調，令恆指一日狂泄564點，但整月仍錄得逾800點升幅。新年前后，料恆指仍將在19,000點附近做短期調整﹔放眼二○○七年，在外圍經濟放緩但仍屬強勁、人民幣持續升值、油價趨跌、加息周期結束等利好刺激下，股市雖難再現去年凌厲升勢，但恆指突破20,000點已無任何懸念，年中有望上見22,500點。

    本港股市狗年暢旺    

    二○○六年，內地服務業（尤其是銀行業）面臨全面開放，為了提高企業的國際競爭力，內地加快了企業改制和上市步伐，大量優質且具規模的內地企業來港上市。湊巧的是，內地企業的本港上市，恰逢全球經濟處于上升周期、全球性流動性過剩、人民幣持續升值和內地經濟持續高速增長的大環境。這些因素結合在一起，引起了大量資金流入香港，令本港擁有了充裕的資金環境，為本港股市狗年暢旺提供了資金支持、擴闊了本港股市成長空間。

    去年股市的強勁升勢，還有諸多有利的其它因素。全球經濟連續數年回暖，帶來了企業盈利的改善：作為企業個體，它有助于改善個股基本面﹔作為整體，卻因加薪等因素提升工薪階層收入水平。此外，去年上半年的加息，令本港樓市回軟，不少“炒房”資金轉戰股市﹔而去年國際油價的回落，在改善企業盈利、助推整體經濟的同時，也令某些基金損失慘重，吸引爆炒石油商品期貨的資金回歸股市。最后，人民幣持續升值、內地房價上漲和資本項目尚為完全開放，使得同內地有密切經濟聯系、擁有大量內地上市企業的本港股市，成為國際資金套取人民幣升值利益、分享內地經濟發展成果的重要渠道。    

    上述因素結合在一起，帶來了二○○六年股市的暢旺。盡管年中經歷了一段時間的調整，全年仍維持了凌厲升勢，恆指從二○○五年十二月三十日的14,944.77點，一路飆升至二○○六年十一月二十三日的19,265.32點。成交量亦迅速放大，在歷來十大單日成交量中，二○○六年就占了9個﹔截止十一月底，日均交易額由二○○五年（同期）的182.36億元提高到328.06億元，急增八成，十一月更是創下了日均491.86億港元的單月記錄。全年IPO集資額逾3,000億港元，十月二十七日滬港同時上市的工商銀行更是以191億美元的IPO金額創全球歷來最高記錄﹔集資總額逾4,500億港元，使本港在國際金融市場的地位，由第二集團迅即提升至由紐約、倫敦組成的第一集團。

    金豬之年后勁仍足    

    經過去年十一月份的急升，本港股市短期調整壓力增大，需一段時間吸收消化，今年年中有望展開新一輪攻勢。二○○七年，美國因“軟著陸”、內地因“宏觀調控”，整體增長趨于放緩，但日本、歐盟正處于經濟上升周期，印度、俄羅斯仍處加速階段，IMF預測今年全球經濟增長率為4.9%，僅較去年放緩0.2個百分點，故仍屬高增長水平。此外，盡管去年底國際油價短期回調，但油價長期高企已使供求關系發生根本變化，今年油價有望降至每桶55美元左右，有利全球經濟和本港股市表現。    

    去年十月，工商銀行香港上市開啟了A＋H同步發行大門，兩地股市的聯動性增強。內地股市、匯市、樓市的強勁表現，有利于兩地股市在相互策動中保持升勢。今年，內地仍將有大量優質企業來港上市，不斷為股市增添新的成長因素﹔而內地金融服務業的開放及其引發的跨國并購，則有利于本港股市的活躍。放眼全年，恆指突破20,000點當無任何懸念，在新一輪攻勢中有望上見22,500點。